לא מחכים לאקזיט: כך חברות ההייטק מנזילות מניות ושומרות על הטאלנטים בארגון

בתעשיית ההייטק מקובל שמרכיב משמעותי בתגמול ובשכר של העובדים, מורכב מאופציות לרכישת מניות החברה בעתיד, שניתנות על הנייר, ללא ערך מידי. עם השנים מתן אופציות לעובדים הפך לכלי מרכזי שלא רק מגדיל את התגמול הפוטנציאלי לתפוקת העובדים, אלא גם מנגנון שמסייע לשמר את הטאלנטים בארגון לאורך זמן ולהשאירם מחויבים להצלחת החברה לטווח הארוך.

עם זאת, בצל המציאות המאקרו-כלכלית והקיפאון בשוק ההנפקות בנאסד"ק, עובדים רבים בתעשייה מחפשים דרכים להמיר את האופציות שלהם לערך ממשי ולהפוך את האופציות שעל הנייר לכסף מזומן. עובדים ומנהלים בחברות שמחכות לאקזיט מבקשים להנזיל הון ולממש את ערך השווי של מניותיהם - מה שידוע בעגה המקצועית כעסקאות סקנדרי.

שוחחנו עם חיים שיף, מנכ"ל קבוצת הסקנדרי Elephant המתמחה בדיוק בסוגיה זו - מכירת וקניית מניות בחברות טכנולוגיה פרטיות - כדי להבין כיצד מתבצע התהליך, כיצד ניתן לשלשל כסף מיידי לכיס באמצעות עסקאות סקנדרי, ועד כמה זה כדאי או משתלם?

"עסקת סקנדרי (Secondary Sale) היא עסקה בין מוכר מניות קיים בחברה פרטית (עובדים ויזמים בעלי אופציות ומניות בחברה) לבין רוכש מניות הנכנס בנעליו - כאשר התמורה הכספית והמניות מחליפים ידיים ואינם משפיעים על ההון של החברה", מסביר חיים.

"מטרת העסקה היא לאפשר מצד אחד למוכרים להנזיל את המניות לכסף, ומצד שני לאפשר לרוכשים נגישות לרכישת מניות של חברות פרטיות שהגישה אליהן מוגבלת עד בלתי אפשרית".

הוא מסביר כי עובדים, משקיעים מוקדמים ויזמים רבים בחברות הייטק שטרם יצאו להנפקה סובלים מחוסר משמעותי בנזילות. "הם קיבלו לפני שנים אופציות ומניות שעם הזמן צברו ערך כלכלי מאוד משמעותי - אבל הכסף נותר על הנייר. מהצד השני, משקיעים מבקשים להיחשף להצלחה של ענקיות הטק הפרטיות הגדולות טרם הנפקתן, אבל בשל העובדה שהחברה עדיין פרטית, הגישה והאפשרות לרכוש את מניותיהם הינה מוגבלת. על צרכים אלה עונה עסקת סקנדרי".

"חברות הייטק מודעות לחשיבות של מתן נזילות לאופציות ומניות שהן מעניקות לעובדים. זהו כלי מרכזי בשימור הטאלנטים והנהלה בכירה בחברה. חברות פרטיות מתקשות להתחרות עם החברות הציבוריות, שביכולתן להציע אופציות ומניות סחירות וברות מימוש לטאלנטים שלהן", מסביר חיים.

לדבריו, "מתן אפשרות לנזילות, בין אם באופן ישיר דרך תוכניות נזילות, או על ידי אישור של ביצוע עסקאות פרטניות באופן עצמאי, מאפשר לחברות הייטק פרטיות וסטארטאפים להציע יתרון בשוק העבודה, ולעמוד מול חברות ענק ציבוריות, שיכולות להציע לעובדיהן חבילות מניות משמעותית שניתן לממש לכסף אמיתי".

בנוסף, מסביר שיף, "העובדים יכולים 'להיפגש עם הכסף' בטווח זמן קצר יותר מאשר לחכות להנפקה או לאקזיט, מה שמסייע לשיפור רווחתם ושביעות רצונם. צעד כזה ממחיש לעובדים את ערך האופציות שבידיהם ומעודד אותם להמשיך להשקיע בחברה, ולמעשה מאחד את האינטרסים שלהם עם צמיחת החברה".

תוכנית הנזלת המניות מאפשרת לעובדים "להיפגש עם הכסף" עבורו טרחו רבות, בתהליך מסודר וקבוע שמנוהל ע"י החברה ובשליטתה, ללא קשר להחלטות החברה בנוגע להנפקתה או לאירוע אקזיט כזה או אחר. כך האקזיט הופך מעניין חד-פעמי לאירוע מחזורי, ותורם לשביעות רצון העובדים ולמיתוג מעסיק חזק. באמצעות תוכניות נזילות שמובלות ע"י החברה, הנהלות של חברות הייטק פרטיות משתפות פעולה עם העובדים כדי לאפשר אירוע נזילות למניות שהוענקו לעובדים במסגרת העסקתם".

"פלטפורמת הסקנדרי תעבוד בשיתוף פעולה עם הנהלת החברה ומחלקת משאבי האנוש כך שהתכנית תהפוך להיות חלק אינטגרלי מתכנית העבודה ובצורה רפטטיבית. כך המהלך הופך לעוד גורם משמעותי שניתן לתגמל עובדים באמצעותו, ואחד התנאים שמועמדים מתעניינים לגביו עוד בשלב ראיונות העבודה".

"חשוב למנוע מצב של ניגוד אינטרסים בין החברה לעובד. מצד אחד, המחיר המשתקף בתוכנית הנזילות צריך להיות אטרקטיבי למשקיעים, אך מצד שני גם ריאלי ומשקף את השווי האמיתי של החברה ומניותיה", מסביר חיים.

הוא מוסיף כי נוסף על העובדים, צריך לדאוג לכך שתהיה גישה גם לעובדים לשעבר, שכן "עובדי הייטק מחליפים תפקידים וחברות כל כמה שנים, והם צריכים לדעת שגם אם הם עוברים הלאה, עדיין מעריכים את ההשקעה שלהם בחברה במהלך שנות העסקתם, ומאפשרים להם להנות מפירות השקעתם".

חיים ממליץ לעובדים להבין לעומק את המשמעויות הכלכליות והמיסויות של מהלך כזה. "למשל, יש צורך לבדוק שהמכירה לא מהווה הפרה של סעיף 102 לפקודת מס הכנסה שמסדיר את המיסוי על אופציות לעובדים. הפרה של סעיף זה עלולה להקפיץ את המיסוי על העסקה מרווחי הון (25% בדרך כלל) למס הכנסה (מעל ל-50% ולעיתים אף מעל ל-60%). לכן אני ממליץ להתייעץ עם בעלי מקצוע שמבינים ומתעסקים בתחום הסקנדרי ו/או עורכי דין ורו"ח", הוא אומר.

לסיכום, שוק הסקנדרי העולמי מגלגל עשרות מיליארדי דולרים בשנה וצפוי לגדול משמעותית בשנים הקרובות, גם בישראל. יותר ויותר חברות מבינות את החשיבות של עסקאות סקנדרי לשימור העובדים לטווח הארוך, לתרבות ארגונית מתגמלת ולמיתוג מעסיק חזק שייתן בידול אל מול המתחרים הרבים בשוק. יחד עם זאת, מומלץ לכל בעלי העניין בעסקאות אלה להתייעץ עם בעלי מקצוע , שכן הן דורשות מומחיות מיוחדת והיכרות מעמיקה של הכללים והרגולציה בתחום.